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工业富联(601138)工业互联网技术持续赋能,未来前景不改

2019年10月31日 14:15来源:未知手机版

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原标题:工业富联(601138)工业互联网技术持续赋能,未来前景不改 来源:华西证券

事件概述

公司发布2019年前三季度业绩报告,2019年前三季度实现主营业务收入2798.96亿元,同比减少1.42%,实现归属于母公司股东净利润101.85亿元,同比增长4.39%,2019年第三季度实现营收1093.88亿元,同比减少12.44%,实现归属于母公司股东净利润47.07亿元,同比增长9.16%。

分析判断:

存货增加,备货四季度销售旺季

根据公司发布2019年前三季度业绩报告内容显示,2019年第三季度末公司存货期末余额为472。65亿元,相比期初余额的374。68亿元同比增加了26。15%,主要由于公司为第四季度的销售旺季备货增加所致。由于苹果iPhone11系列在9月底发布,所以苹果新型手机的热销对于公司营收的拉动有望在四季度显现。后续5G带来的数据量爆发式增长将持续拉动数据中心的资本开支以及5G换机需求、公司5G小基站等相关产品市场需求量的增长都将有望拉动公司营收的增长。

工业互联网技术对内赋能持续深化,效果明显

根据三季报内容显示,由于持续推进公司内部工业互联网改造,公司整体经营效率得到提升,公司销售费用和管理费用同比都有所下降。2019年前三季度公司销售费用12.41亿元,同比下降了18.54%。2019年前三季度公司管理费用25.36亿元,同比下降了22.88%。前瞻产业研究院的数据显示到2020年全球工业互联网直接相关产业规模达到1221.82亿美元,未来几年增速均超过30%。工业互联网从概念走向落地阶段,公司未来有望持续受益。

投资建议

由于三季度营收同比下滑,我们将公司2019-2021年的收入预测由4533.24亿元、5182.11亿元、6061.61亿元调整为4361.47亿元、5233.76亿元、6018.83亿元,将归母净利润预测由173.55亿元、197.88亿元、228.54亿元调整为172.97亿元、192.33亿元、233.52亿元,同比增速分别为2.34%、11.19%、21.42%;对应EPS分别为0.87元、0.97元、1.18元。我们维持之前首次覆盖报告中给出的2020年20倍PE,目标价由20.00元调整为19.4元,维持“买入”评级。

工业富联(601138)工业互联网技术持续赋能,未来前景不改

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