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苏泊尔(002032)2019年三季报点评:收入业绩符合预期,国内小家电优质龙头

2019年11月01日 22:10来源:未知手机版

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原标题:苏泊尔(002032)2019年三季报点评:收入业绩符合预期,国内小家电优质龙头 来源:国泰君安

本报告导读:

Q3收入业绩符合预期,公司为国内小家电优质龙头,品类扩张长期成长逻辑清晰,未来业绩增长确定性高,谨慎增持。

投资要点:

下调盈利预测,维持目标价,维持“谨慎增持”评级。收入业绩符合预期,品类扩张长期成长逻辑清晰,未来业绩增长确定性高。下半年内销需求低迷,下调2019-2021年EPS预测至2.33/2.65/3.05元(原值2.45/2.91/3.52元-5%/-9%/-13%),公司作为国内小家电龙头优势持续走强,维持目标价77.05元,对应2019年33xPE,谨慎增持。

Q3收入业绩符合预期。19Q3收入50.61亿(+11.36%),归母净利润4.1亿(+12.41%),扣非归母4.05亿元(+17.68%),毛利率30.48%(+0.40pct),净利率8.11%(+0.08pct)。19Q1-Q3累计收入148.96亿(+11.22%),归母净利润12.48亿(+13.04%),扣非归母12.22亿(+16.18%),毛利率30.67%(-0.05pct),净利率8.38%(+0.13pct)。

吉利彩票开奖Q3收入稳健增长,毛利率同比提升。Q3单季内销大个位数增长,外销双位数增长;分产品,电器增速高于炊具。原材料价格下降与产品结构调整,Q3毛利率同比提升0.4pct。公司对经销商加大信用支持,Q3期末应收账款同比增长17.16%,预收款下降31.49%。外销增速加快海外出货加速,存货同比下降21.28%。

国内小家电优质龙头,品类扩张长期成长逻辑清晰。预计四季度内销稳健增长,19年外销关联交易指引完成无压力;绍兴子公司税收返还将于Q4集中确认,对业绩增长将产生一定贡献。看远期,公司为国内小家电优质龙头,品类扩张长期成长逻辑清晰。

苏泊尔(002032)2019年三季报点评:收入业绩符合预期,国内小家电优质龙头

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